Saur: voldoende, schoon en betaalbaar water voor iedereen

Waterinfrastructuur in eigen land
‘Het in Parijs gevestigde Saur heeft een internationaal businessportfolio, maar Frankijk is nog steeds de grootste afzetmarkt. Daar managet Saur de watersystemen voor tientallen Franse gemeenten waarvan ze de aanbesteding hebben gewonnen. Hierbij gaat het om drink-  en afvalwater, twee aparte onderdelen van de keten. Hetzelfde gebeurt in Spanje en Portugal. Daarnaast is Saur actief in het Midden-Oosten, maar dat is vaak iets anders gestructureerd en georganiseerd.’  

Inspelen op waterschaarste
‘De belegging past goed in onze infrastructuur-portefeuille; we bieden hiermee een essentiële basisvoorziening voor de maatschappij, net zoals we doen met onze beleggingen in gas, elektra en tolwegen. We zagen ook een kans: water wordt net als energie een schaars goed. Je denkt daarbij misschien meteen aan de woestijn, maar die schaarste zie je ook in West-Europa optreden. Nederlandse, Spaanse en Franse autoriteiten waarschuwen ervoor, het wordt steeds actueler en urgenter.’

Slagroom op de taart
‘De derde poot - en voor ons de slagroom op de taart - is de industriële watertak, gebouwd rondom een bedrijf dat Saur heeft overgenomen: Nijhuis Saur Industries. Zij managen watersystemen voor industriële klanten, zoals in de food- en beverage industrie. Met innovatieve oplossingen en technologieën zuiveren ze water, brengen het op de juiste kwaliteit en zorgen dat er minder wordt verspild. Zo willen ze uiteindelijk zelfs het afvalwater terugleiden in het proces: ‘bier brouwen met afvalwater’. De industriële watertak is een vrij nieuw segment dat hard groeit en waar veel potentie zit, wereldwijd. Saur is in die zin de ideale combinatie: de klassieke nutfunctie van drink- en afvalwater met die industriële component erbij. Die laatste is misschien wat spannender vanuit risico- en managementperspectief, maar samen als geheel is het prima infra-investeren.’  

Op naar net zero
‘Samen met DIF Capital en EQT Infrastructure - met 50% van het bedrijf - hebben we een sterke mate van controle over de business. Er is een hele waslijst aan zaken waar we wat over te zeggen hebben, zo kunnen we de ESG-agenda nog veel meer kracht bijzetten en sturen op net-zero targets. Onze infra-portefeuille willen we stapsgewijs STBTi (Paris aligned) geverifieerd hebben en dit jaar is het plan van Saur om in 2050 net zero te zijn, goedgekeurd. We gaan onder andere de energie vergroenen, wat bovendien ook een belangrijke kostenpost is voor een bedrijf als Saur. Maar ook aan de wastekant, waar we bijvoorbeeld veel slib overhouden, kunnen we nog meer betekenen. Dif, EQT en Saur staan hier ook voor open.’

Risico’s
‘Natuurlijk zijn er ook risico’s. Af en toe verliezen we contracten. You win some, you lose some en per saldo groei je, dat is het idee. Het kan natuurlijk anders gaan en dat is denk ik het grootste risico. Maar zeker in Frankrijk, de grootste afzetmarkt, is de situatie stabiel. Daarnaast kan de  watervoorraad een risico vormen, in gebieden die gevoelig zijn voor droogte moet je op tijd je voorraad aanvullen. In het Midden-Oosten moeten we bovendien opletten of alles volgens de regels gaat, omdat we daar hebben gewerkt met lokale onderaannemers. We hebben niets gevonden dat ons ervan weerhield verder te gaan.’

Rendement en impact
‘Doordat we iets meer risico lopen -  de industriële tak ontwikkelt zich nog – en de hogere rente, heeft deze belegging een iets hoger verwacht rendement dan de andere investeringen die we de laatste jaren hebben gedaan. Daarnaast maken we echt impact. Saur is verantwoordelijk voor de watervoorziening van miljoenen mensen. Dat betaalbaar houden is een belangrijke factor. Door Saur met onze investering en sturing(?) te helpen efficiënt te zijn en nog efficiënter te worden, komen we daaraan tegemoet.’